投资者对石油和天然气基础设施的需求逐渐引起注意井冈山

投资者对石油和天然气基础设施的需求逐渐引起注意

即使美国传统上低风险的能源投资，美国的经济低迷和对ESG担忧的激增也已成云雾笼罩

基础设施资产仍相对不受投资者对化石燃料的负面情绪的影响，这对于寻求出售非核心管道，加工厂和储罐以产生现金的国际奥委会而言是个好消息。但是这种免疫力可能正在减弱。投资者喜欢这些资产的稳定收入来源，这有助于使他们的投资组合多样化，并且可以为低油价提供一些保护

近年来，私募股权公司和基础设施基金已在石油和天然气基础设施上投入了大量资金，这归因于稳定的收入来源，可以使风险较高或对价格较为敏感的投资组合多样化。大型养老基金和主权财富基金增加了对私人资产的直接分配。许多较小的养老基金通过私募股权或基础设施基金间接分配给资产类别。

Preqin投资者研究副总裁贾斯汀·比尔登表示：“有了油气基础设施资产，与绿地或棕地基础设施相比，投资者的运营费用较低，除了一些资产的投资外，没有任何初始资金成本。”公司。“此外，某些资产的负债比率，特别是管道和其他能源基础设施分销资产的吸引力，非常诱人。许多资产具有稳定的长期现金流量，在过去的几个月之前，人们认为它们在长期内需求增长或至少非常稳定。”

完成交易

今年，加拿大中流媒体TC Energy将其在沿海GasLink管道中的股份出售给了加拿大和韩国的公共养老基金，而阿布扎比的Adnoc将其天然气管道的一半股份出售给了包括私人股本公司Global Infrastructure Partners和Brookfield以及安大略省教师退休金计划和新加坡的主权基金。

“有了油气基础设施资产，与绿地或棕地基础设施相比，投资者的运营费用较低” Preqin Beardon

壳牌在澳大利亚QCLNG项目中拥有26.5％的天然气资产，这是最新的竞标，吸引了一些全球最大的基础设施投资者的注意。

由于中游资产对商品价格的敏感度降低，因此传统上受价格变动的影响要比价值链其他部分少。但是，投资咨询公司Bfinance基础设施高级总监艾尼斯?巴塔尼表示，由于挑战性条件已经并可能进一步影响生产，美国中游页岩资产受到了严重影响。大宗商品价格下跌影响了一直专注于该领域的北美投资者的表现。在石油和天然气的生产和开采方面，欧洲和北海市场的波动通常较小。”

合同为王

投资者更喜欢签订有合同保证其使用权付款的资产。例如，Adnoc交易涉及38条管道的20年合同。

“通常，中游管道资产由与非常强大的交易对手的非常强大的合同支持，从而确保船东继续获得报酬，而不受更广泛的需求和商品价格波动的影响。这些将继续表现良好，并且引起人们的兴趣和食欲。另一个令人感兴趣的领域是液体的大容量存储，通常涉及石化产品。” Butani说。

“这是一个买方市场，因为许多大型或中游公司都在出售资产，”投资顾问Duff＆Phelps Investment Management的首席首席投资官David Grumhaus说。“但是仍然有真正的交易机会。

“出售资产时，尤其是在需求旺盛且难以复制的管道，例如在欧洲和美国大部分地区建造大型管道和基础设施资产变得困难的情况下，人们的食欲很好。投资者将希望避免在产能过剩的地方使用管道，例如在德克萨斯州，建造新的石油管道仍然相当容易。”

Preqin的Beardon认为，机构投资者直接投资可能会有所回调。另一方面，“能源基础设施基金部门有大量可用的干粉，以至于仍对该领域有经验的实体对其中的一些资产感兴趣”。

“这是一个买方市场，因为许多大型或中游公司都在出售资产。” Grumhaus，Duff和Phelps

诚然，今年该行业的筹款活动明显减少。根据Preqin的数据，到2020年到目前为止，以石油和天然气为重点的非上市基础设施基金仅筹集了72亿美元，而只有六只基金关闭。

Duff＆Phelps IM的执行董事John Creswell表示，投资者的兴趣也从未上市的基础设施转向了上市的基础设施。“过去，欧洲机构投资者可能更喜欢私有基础设施，但是近年来，许多机构已经迁移到上市基础设施，因为它提供了更方便的访问方式，并且更加透明和具有流动性。对于私有基础设施，有一些很好的论据，但通常投资者在10到15年内只使用其中一种资产。”他说。

养老金超级大国

尽管能源基础设施所承担的环境，社会和治理负担比碳氢化合物行业所承受的负担要少，但投资者越来越意识到，它仍然构成一些风险。

世界养老金理事会理事兼世界银行全球基础设施基金顾问委员会成员尼古拉斯·菲尔兹利说：“ ESG的考虑因素现在已纳入养老金CIO和董事会成员的财务计算中。” “无法阻止ESG在金融市场的各个角落，包括基础设施等私人市场的发展。

能源基础设施可以占基础设施总配置的50-60％。当然，现在，可再生能源在过去两年中迅速增长，而且这种增长只会加速前进。同时，对传统石油生产和管道和炼油厂等石油基础设施资产的养老金投资已开始下降。”

72亿美元–于2020年为专注于石油和天然气的未上市基础设施基金筹集

但是，Firzli还认为，澳大利亚，加拿大，荷兰，挪威，美国和英国的养老金超级大国认为，争先恐后地向100％可再生能源发展是不现实的。

他说：“这六个国家的养老金和主权财富基金资产合计占世界养老金资产的70％以上。” “萨克拉曼多，魁北克，墨尔本和阿姆斯特丹的退休金受托人决定的决定，将比其他任何因素更确定地塑造“未来的资产分配”。金融文化……。意识形态偏好和地缘经济环境是关键-澳大利亚，加拿大，挪威，美国和英国是石油和天然气出口国，荷兰是炼油和储存领域的主要参与者。

“毫不奇怪，这些资产丰富的国家中的大型养老基金倾向于按比例分配更多的资金用于“基础设施作为一种新的资产类别”。在魁北克和安大略省等加拿大大型省份中，基础设施通常占养老金总资产的10-11％，是德国或意大利养老金平均水平的十倍。”

加油

天然气和液化天然气基础设施可能比中游石油资产更吸引有气候意识的投资者。在某种程度上，这是由于其较低的碳足迹和被视为“最绿色”的化石燃料的原因。但是与此相关的是，其需求状况以及基础设施的利用率也显得更加强劲。

“在未来几个季度，预计将有数百亿美元的退休金用于战略能源资产，例如从阿伯丁到阿布扎比的天然气总管和液化天然气储罐，” Firzli说。“其中一些投资将在匈牙利，希腊，塞浦路斯，以色列和东盟国家的'欧亚连续体'上进行，北半球的大型养老金投资者可能会与现金充裕的新加坡主权财富基金和中国的亚洲基础设施投资银行合作。”

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