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钾肥暴利时代是否暂告一段落汤盈盈

2020-03-11 14:05:59 汤盈盈    

产品价格脱离市场供求关系的暴涨对资源型上市公司来说既是上帝一时心血来潮的恩赐又是攫取超额利润百年一遇的良机。

2008年盐湖钾肥实现主营收入40.69亿元同比增长30.9%;利润总额30亿元同比增长47.3%。

从正常的商业逻辑角度一家公司业绩高速成长通常是建立在产品销量大幅上升基础上的。然而盐湖钾肥营业收入的高歌猛进却是一个异数。

年报显示盐湖钾肥2008年产品销量同比减少34.4%氯化钾价格较上年大幅提高95%的情况下营业收入却同比增加30%以上。

尽管去年起控股股东盐湖集团向其征收矿产资源使用费生产成本同比增加40.9%但产品价格大幅提升仍令其毛利率较2007年提升8个百分点维持高达78%的毛利率。

今年一季度盐湖钾肥如市场预期迎来量价齐升的喜人局面——实现销售收入 17.7亿元同比增长155%净利润7.07亿元同比增长184%原因在于氯化钾产品销售价量齐升。

据国泰君安研究员魏涛推算盐湖钾肥一季度氯化钾销量50万吨国内氯化钾平均售价约4000元/吨售价和销量均大幅高于去年同期。

由于产品售价提升、生产成本相对稳定盐湖钾肥氯化钾产品销售毛利率升至 81.6%。

众多基金机构之所以对盐湖钾肥的追捧趋之若鹜完全是看重其获取超额利润的盈利能力。

然而市场经济条件下任何谋取暴利的行业都是短命的。炫目业绩光环下盐湖钾肥始终无法摆脱产品价格下滑或市场销量大幅萎缩的隐忧。

3月5日全球最大的钾肥贸易商白俄罗斯钾肥公司(BPC)在其网站上宣布调整巴西下一季度的氯化钾到岸价(CFR)到750美元/吨。

早在盐湖钾肥公布2008年报之际太平洋(601099)证券研究员姚鑫就指出国际钾肥巨头限产保价3月份成交价多集中在750美元/吨附近国内氯化钾市场持续低迷观望气氛浓厚国内外钾肥价格继续上涨面临不小压力国际钾肥价格大幅下跌与公司新增产能未能如期运营、重组未来财务费用大幅增加成为影响盐湖钾肥股价的三大风险。

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